El dólar seguirá subiendo cualquiera que sea el accionar de la Fed en 2015

Dolar Fuerte El ABC 26.01.15

Si bien es aún muy temprano para definir el 2015, ya que están sucediendo muchas cosas y muy rápidamente, podemos estimar las perspectivas. Pero a pesar de lo mencionado, lo único que los mercados estaban realmente interesados era en el análisis de dos pequeñas palabras: “Considerable” y “tiempo”.

 

Movimiento del mercado alrededor de dos pequeñas palabras “Un tiempo considerable”. ¿Por qué son tan importantes para los mercados de esas dos palabras? Porque ese es el tiempo que la Reserva Federal espera mantener bajas tasas de interés para, después de terminar la flexibilización cuantitativa (QE). O al menos lo era. Pero las palabras se cayeron de las notas de la última reunión del entorno de tipos de interés de la Fed. En cambio, la Fed va a ser ahora “paciente” en la toma de una decisión sobre el momento de empezar a empujar hacia arriba las tasas. Entonces, ¿qué significa eso realmente? Janet Yellen, presidenta de la Fed, explicó. Ella dijo que es “poco probable” que la Fed vaya a querer subir los tipos al menos durante el próximo par de reuniones. Ya que algunos miembros del comité estiman que las condiciones maduren para un ascenso solo “a mediados del próximo año”. Pero en realidad, el tema sólo depende del estado de la economía. ¿Qué hacen los mercados de todo esto? Últimamente, el S & P 500 se recuperó fuertemente, volver a estar por encima de la marca de 2000 después de una semana difícil. Pero eso tenía más que ver con los signos del precio del petróleo y del rublo con tendencia estabilizadora. Realmente fue la reacción del dólar estadounidense, que mostró lo que los inversores pensaban de la postura de la Fed. Se hizo más fuerte, lo que sugiere que los inversores estiman que el aumento de las tasas de interés puede suceder antes de lo pensado.

 

La Fed tiene un montón de excusas para no elevar las tasas, pero no necesariamente esas excusas importan No estoy necesariamente convencido de esto. La caída del precio del petróleo ha demostrado ser bastante desconcertante para los mercados globales, y no seria lógico que la Fed este dispuestos a hacer cualquier cosa para actuar, hasta que la caída este más clara. La caída de los precios del petróleo también da a la Fed la cubierta temporal que necesita para mantener las tasas bajas.

Pero al mismo tiempo, puedo ver que el dólar continúa más fuerte sin importar otras consideraciones. Los datos económicos es probable que continúen mejorando. Es cierto que también el boom del petróleo y gas de esquisto vaya a tener su fin. Pero los consumidores ya están sintiendo el beneficio de la caída de los precios del petróleo, y de un modo u otro marcan la economía de Estados Unidos, y es probable, que en el corto plazo compense los aspectos negativos. Podemos esperar un dólar más fuerte como resultado directo de la caída del precio del petróleo. Estaba leyendo un artículo interesante de Izabella Kaminska en FT Alphaville anoche sobre petrodólares.

Los altos precios del petróleo canalizan dólares a los países productores de petróleo. Estos países, entonces, tienen que invertir ese dinero. Es normal inviertan en los EE.UU.. Pero debido a que las tasas de interés en Estados Unidos han sido tan bajas, también han estado invirtiendo en activos más “emocionantes”, como la libra esterlina, las monedas de recursos, y los mercados emergentes. Con la caída de los precios, los ingresos de los productores de petróleo, se revierten. Como resultado, las monedas de los productos básicos y emergentes se estancaron en los mercados. Es lo que ha pasado. Mientras tanto, cualquier persona que ha pedido dinero prestado en dólares, apostando a que la divisa estadounidense se mantendría estable o se debilitaría aún más, está ahora en el doloroso final de una apuesta apalancada en forma negativa.

Como consecuencia de un mundo muy preocupado por los mercados “riesgosos”, y una escasez general de dólares en el mundo, el deseo natural es correr hacia los EE.UU.,… el último refugio.

¿Cómo la economía “real” podría beneficiarse a expensas de la “financiera”? También me pregunto si en estas condiciones, hay un cambio más profundo. Todos esos petrodólares en última instancia favorecían un alza de los precios de los activos. Mientras los precios del petróleo subieron, esos ingresos se invertían en muchas cosas, desde propiedades de alta gama globales, hasta, la deuda pública. De hecho, situación muy parecida a la flexibilización cuantitativa. Si eso se revierte, habrá menos dinero disponible para los activos financieros. Pero en el caso del petróleo, también habrá más dinero para los consumidores. Y si aumenta la demanda de consumo, a su vez podríamos caer en una inflación clásica,… de los precios de bienes de consumo, en lugar una inflación del precio de los activos. Y eso, a su vez, pondría más presión sobre los bancos centrales para comenzar a subir las tasas de interés. Eso podría tomar un tiempo para efectivizarse, por supuesto. Pero la fuerte tendencia del dólar no va a desaparecer.

John Stepek – Editor

MoneyWeek

 

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