Es sólo cuestión de tiempo que China tenga la mayor acumulacion de oro del mundo
«Quien tiene el oro hace las reglas» dice el viejo refrán. ¿Quién está produciendo? ¿Quién está comprando? ¿Quién vende?
Nos referiremos a los flujos internacionales de oro – con un enfoque particular en China …El gobierno de Estados Unidos tiene la mayor acumulacion de oro, pero ¿por cuánto tiempo?
El gobierno estadounidense sigue siendo el mayor propietario de oro del mundo. Tiene 8,133 toneladas – que representan más del 70% de las reservas de divisas estadounidenses – la mayoría de las cuales se almacenan en Fort Knox. Eso es casi una onza por ciudadano, y cerca del 5% de todo el oro que ha sido extraído (aproximadamente 175.000 toneladas).
El experto Nick Laird, proyecta que si agrega participaciones privadas e institucionales a ese número, hay 26,000-27,000 toneladas en los Estados Unidos. Eso sería cerca de 15% de todo el oro que se ha minado nunca.
Los EE.UU. manda. Tiene el oro. Internacionalmente, hace las reglas.
Pero, ¿por cuánto tiempo más? Aquí surgen las dudas.
China es ahora el mayor productor de oro del mundo. Ha mantenido este título desde 2007 cuando superó a Sudáfrica y no muestra ningún signo de devolver el manto.
La producción china de oro ascendió a alrededor de 453 toneladas en 2016, según la Asociación China de Oro. El siguiente productor más grande, Australia, está en cierta forma – unas 180 toneladas más bajo. Todavía no tenemos los números exactos para 2016, pero es probable que estén cerca de las 273 toneladas producidas en 2015.
En tercer lugar tenemos Rusia (250 toneladas), seguida por Estados Unidos (216 toneladas) y Perú (176 toneladas). Sudáfrica ha caído a un séptimo lugar.
En otras palabras, alrededor del 15% de la producción global total es china. Y aquí está la cosa, de todo ese oro que produce, China apenas exporta una onza. Lo mantiene todo. No sólo eso, sino que China es el mayor importador del mundo. Este título solía pertenecer a la India, pero China se convirtió en el líder en 2014.
La importación de oro fue algo que China comenzó en serio en 2011, alrededor de la época en que el oro alcanzó un máximo de 1.920 dólares la onza. Cuanto más tiempo ha durado el mercado bajista, más China ha comprado. No estoy seguro si eso los hace compradores astutos o lo contrario, pero algo está pasando y, cuando se consideran los efectos acumulativos, es algo grande.
El gran tesoro de oro de China está creciendo
China no nos da las cifras exactas de importación. Llegar a estos datos implica un poco de investigación, y no hay nadie mejor en esto que el analista de metales preciosos Koos Jansen.
En 2011, China importó la mayor parte de su oro a través de Hong Kong, que proporciona las cifras. Las importaciones llegaron a poco menos de 400 toneladas, considerablemente más que las reservas totales del Reino Unido (310 toneladas).
En 2012, China comenzó a importar desde Suiza también. En 2013, las importaciones llegaron a 1.400 toneladas. En 2014, China agregó el Reino Unido a la lista de los países que importa .e incluyo a Australia. 2015 fue un año récord para las importaciones , no lejos de 1.600 toneladas, aproximadamente equivalente a las reservas enteras de Rusia.
Y así hasta 2016. Jansen recoge los números de exportación de Hong Kong, Suiza, el Reino Unido y Australia para llegar a la cifra de 1.300 toneladas, ligeramente por debajo del año anterior, pero aún un 30% más que el total de reservas suizas.
En total, desde 2011, China ha importado más de 5.000 toneladas. Eso es más que en las bóvedas del Fondo Monetario Internacional (FMI), y más aún que las tenencias de Alemania (alrededor de 3.400 toneladas). Otros tres años a una tasa similar y China habrá importado más oro que en Fort Knox.
El impacto acumulativo es asombroso. Añadir la producción nacional de China en la ecuación, así como el reciclaje de chatarra. Desde el 2009 más de 12.000 onzas de oro se han producido en o importados a China.
Es bastante fácil empezar a sacar la conclusión de que China está planeando devolver al mundo a algún tipo de patrón oro internacional y, por lo tanto, socavar el poder imperial y económico de Estados Unidos al desestabilizar el dólar.
China no nos va a volver al patrón oro, todavía…
No todo el oro va a las bóvedas del Banco Popular de China (PBOC). China ha fomentado la acumulación privada de oro, por lo que gran parte del oro está cayendo en manos nacionales. Una vez más, cuánto es difícil de cuantificar. Bron Suchecki, de la Casa de la Moneda de Perth, estudiando los flujos de oro, sostiene que China pretende que los ciudadanos acumulen el 55% del flujo, y el 45% restante va a los bancos comerciales y al banco central chino.
La última declaración del PBOC es que tiene 1.842 toneladas. Dada la cantidad de oro que ha hecho su camino a China, ese número de 1,842 toneladas parece sospechosamente bajo – o al menos hacia el extremo inferior de lo que es creíble.
Y es probable que los chinos subestimen este número, primero para no empujar el precio hacia arriba cuando todavía están en modo de acumulación. En segundo lugar, para no levantar la perdiz respecto a los EEUU.
Pero eso es pura especulación por mi parte. Jansen me dice que sus fuentes piensan que el número es probablemente el doble del número oficial.
Él ha preparado este gráfico, que no estima todo el té, sino todo el oro en China.
Pero ese crecimiento en las reservas desde 2009 es algo bastante importante. A este ritmo China pronto superara todas las expectativas.
Vale la pena señalar que mientras las tenencias de los EE.UU. ascienden a más del 70% de sus reservas de divisas, las tenencias de oro oficial de China ascienden a sólo al 2%. China podría duplicar o triplicar la cantidad de oro que posee, y todavía sólo sería de 4% o 6%. Incluso del pequeño tesoro del Reino Unido que asciende al 8,5%.
China necesita más oro, y parece tratar de adquirirlo lo más discretamente posible.
Lo hace de diversos modos.
En primer lugar, todo el oro que ha hecho su camino a China en los últimos años se queda allí. No vuelve. Las importaciones chinas de oro podrían haber disminuido ligeramente en 2014, pero sigue siendo un acumulador de metal físico, de lejos el más grande del mundo.
Si China sigue acumulando y lo mantiene, la falta de oferta va a empujar el precio hacia arriba más rápidamente que en los mercados alcistas anteriores.
Dominic Frisby – MoneyWeek
Notas relacionadas:
http://inversionesalacarta.com/2016/06/el-patron-oro-empieza-a-tomar-forma-2/
