Los errores más comunes al calcular el ROI

Su empresa está dispuesta a hacer una compra grande – una flota de vehículos, un de equipo de fabricación, un nuevo sistema informático. Pero antes de que alguien emita el cheque, es necesario calcular el retorno de la inversión (ROI) mediante la comparación de los beneficios esperados con los costos.

Analizar un ROI no siempre es tan sencillo como parece y hay un error que muchos gerentes se inclinan: confundir efectivo y ganancias.

Esta es una distinción importante porque si confundimos ganancias por dinero en efectivo en nuestros cálculos de ROI, es muy probable que mostremos un mejor rendimiento que el que se puede esperar en la realidad. Tengamos en cuenta: Los beneficios no son lo mismo que dinero en efectivo.

Claro, usted puede saber esto ya, pero las personas que no han estudiado las finanzas a menudo encontrar esta declaración confusa. Si una empresa obtiene un beneficio de $ 500,000 en un año calendario, ¿no debería tener $ 500.000 más en el banco al fin del año?

La respuesta es no, no necesariamente. Ganancias y efectivo son realmente dos temas diferentes. El beneficio aparece en la cuenta de resultados de una empresa. Indica lo que queda después de que todos los costos y gastos se restan de los ingresos de la compañía. Pero no está directamente relacionado con dinero en efectivo.

Por ejemplo, «ingresos» no es un número de caja: Una empresa puede registrar los ingresos cada vez que se venda un bien o suministre un servicio a un cliente, independientemente que el cliente haya pagado la factura. Algunos costos y gastos no son en efectivo, tampoco.

Los estados de resultados casi siempre incluyen una provisión por depreciación de activos de capital.
Las transacciones en efectivo, por su parte, se muestran en el estado de flujos de efectivo. Dichos registros están generados por las operaciones de la empresa y por el dinero gastado en la gestión; dinero gastado en bienes de capital (y de caja generado por la venta de activos de capital), y dinero en efectivo recibido de, o pagado para, prestamistas y accionistas.

Un error común en el análisis de retorno de la inversión es la comparación de la inversión inicial, que es siempre en efectivo, por rendimientos medidos por la utilidad o (en algunos casos) por los ingresos. El enfoque correcto es siempre utilizar el flujo de caja, la cantidad real de dinero en efectivo que entra y sale de una empresa durante un período de tiempo determinado.

Veamos un ejemplo: Una empresa manufacturera de tamaño medio quiere saber si invierte o no en una nueva planta de $ 10 millones. La planta generaría un adicional de $ 10 millones en ingresos y $ 3 millones en ganancias anuales. A primera vista el retorno se ve muy bien: 30% cada año. Pero la ganancia no es el flujo de caja. Una vez que la planta comience a operar, por ejemplo, puede que tenga que gastar un adicional de $ 2 millones de dólares en inventario. También puede encontrar que sus cuentas por cobrar, lo que los clientes le deben por servicios prestados o productos entregados, ascienden a $ 1 millón. Estas dos variables por sí solas nos consumen la totalidad de $ 3 millones en ganancias, por lo que el flujo de efectivo incremental en el primer año sería en realidad $ 0.

Las inversiones en inventario y cuentas a cobrar se muestran en el balance de la empresa (una «instantánea» de la situación financiera en un momento determinado) y que incluyen el capital de trabajo , fondos utilizados en la operación del negocio, a menudo definido como activos menos los pasivos corrientes.

Los requerimientos de capital de trabajo suelen ser preparados en un Excel que usaremos para calcular el ROI, por lo cual no nos preocupemos por ellos. Pero sí es necesario comprender la importancia de comparar el retorno de dinero con desembolsos de efectivo.

En ocasiones las empresas analizan las inversiones en términos de su efecto en los ingresos. Esto se debe a que muchas empresas jóvenes se centran en alcanzar ciertos objetivos de ingresos para satisfacer sus inversores. Pero las cifras de ingresos no dicen nada sobre la rentabilidad, permiten únicamente determinar el flujo de caja.

El real análisis del ROI tiene que convertir los ingresos a beneficios, y el beneficio a efectivo. Una vez que consigue diferenciar el efectivo vs. el beneficio, podremos entender mejor los cuatro pasos básicos del análisis de retorno de la inversión (ROI).

1. Determinar el desembolso inicial. Por lo general, esta es la parte más sencilla del análisis. Sólo se suman todos los costos de la inversión. Esto incluye elementos tales como los costos de equipos, gastos de envío, gastos de instalación, costos de puesta en marcha, capacitación de las personas involucradas, y así sucesivamente. Todo lo que contribuye para lograr que el proyecto se ponga en marcha, tiene que ser parte de sus desembolsos iniciales en efectivo. Si acaba de comprar una nueva máquina, es bastante fácil calcular todos los costos. Un proyecto o iniciativa que pueda tomar varios meses será más difícil.

2. Pronóstico (forecast) del dinero en efectivo de la inversión. Este paso es la parte más difícil. Es necesario estimar el efectivo neto de la inversión que se va a necesitar, teniendo en cuenta variables como el aumento de capital de trabajo, los cambios en los impuestos, los ajustes por gastos no en efectivo, y así sucesivamente. Poner los flujos de efectivo en un calendario le permitirá estimar los rendimientos de año en año o incluso mes a mes. La mayor parte de su tiempo se gasta en este paso. Es el lugar donde el departamento de finanzas de su empresa hará las preguntas más difíciles y escudriñara sus estimaciones y suposiciones más cuidadosamente

3. Determinar el rendimiento mínimo requerido por su empresa. La tasa mínima de rendimiento a menudo se llama una tasa de corte, y se determina por el departamento de finanzas de la empresa. Las empresas pueden tener más de un umbral mínimo de rentabilidad en función del riesgo que implica inversiones propuestas. La gente de finanzas determinan tasas críticas de rentabilidad examinado costo de capital de la compañía, con el riesgo involucrado en un proyecto determinado y en el costo de oportunidad de renunciar a otras inversiones.
4. Evaluar la inversión. Este es el paso final. Podemos utilizar uno o más de los cuatro métodos de cálculo del ROI: recuperación de la inversión, el valor actual neto, tasa interna de retorno, y el índice de rentabilidad. Los resultados nos dirán si la inversión propuesta ofrece un rendimiento aproximado a la tasa de corte de la compañía. Algunos de los cálculos también le ayudará a comparar esta inversión con posibilidades de inversión alternativos.

Si bien estos son los pasos básicos, hay mucho más para hacer las cosas bien. Hay que tener en cuenta el valor temporal del dinero. Hay que estimar los rendimientos basados ​​en el flujo de caja y no en el beneficio. Usted debe saber tasas críticas de rentabilidad de su empresa, y debe determinar qué método de cálculo de retorno de la inversión es la mejor para su proyecto.

Joe Knight – ABril 9, 2015

Co-autor de Financial Intelligence y de HBR Tool: Return on Investment (ROI).

https://hbr.org/2015/04/the-most-common-mistake-people-make-in-calculating-roi/