18 de Octubre 2016
Preguntas sobre lo acordado con las FARC
Colombia está enfrentada a tomar colectivamente una decisión sobre lo que será el rumbo del país en los próximos años. El 2 de octubre de 2016 los colombianos refrendaremos o rechazaremos en las urnas lo acordado entre el gobierno y las FARC.
Es posiblemente la decisión más importante de nuestra historia. Para mi y para muchos, el voto más importante de nuestras vidas.
Y el plebiscito ocurrirá en un clima lo más difícil posible, con una sociedad polarizada y unos líderes que instigan a que la polarización se profundice. Existe un riesgo verdadero de que Colombia vote “NO”. De que elijamos permanecer en lo mismo. Es el riesgo de la democracia.
Nuestro voto el 2 de octubre será sobre un acuerdo imperfecto. Las FARC no recibirán un castigo proporcional a los crímenes cometidos. Tampoco será proporcional el castigo a los crímenes cometidos por las autoridades, los militares, y los grupos de la sociedad civil durante la guerra. Pero Colombia podrá sanarse a partir de la verdad. Porque eso sí está previsto en el acuerdo. El voto tendrá que poner cosas así en la balanza. Y en las semanas que siguen debemos procurar todos que lo que se pone sobre esa balanza esté basado en la verdad.
Marcela Melendez
Nota Completa
http://codigoinversor.com/2016/09/preguntas-sobre-lo-acordado-con-las-farc/
El Futuro de Gran Bretaña : Aprender de Japón
¿Cuál es el efecto real de la robótica? ¿Cómo serán nuestras vidas realmente en el corto plazo? Seria importante para los Británicos, interesados en el futuro de su país, mirar hacia Japón.
En muchos sentidos, nuestros países son similares. Ambos son ricos, las naciones insulares templadas con poblaciones que envejecen. Ambos se enfrentan a problemas similares de clima, economicos y demograficos. En un área crucial, sin embargo, los japoneses estan muy por delante.
Cualquier inversor en robótica – incluyendo los que siguen nuestra cartera de Frontier Tech Inversor – sabrán que el mercado de la robótica está dominado por empresas originarias en Tokio. Las principales compañías centradas en la robótica, cotizan en la bolsa de valores de Japón con importantes intereses en el sector. Es un mercado maduro, que tiene derivaciones para el pueblo japonés, y para los inversores.
El trabajo manual es a menudo visto como el candidato más obvio para ser reemplazado por el robot. Los robots pueden utilizar máquinas con más fuerza y precisión que los humanos. Pero los trabajos esencialmente humanos tambien pueden ser automatizados rapidamente.
Los japoneses son expertos en el tema. El servicio de comidas automático es absolutamente normal allí.
La mayoría de los restaurantes tienen paneles de control estilo maquinas; los clientes eligen y pagan por sus comidas en unos pocos segundos, y lo único que le dicen al personal es “gracias”, si quieren. Si son realmente afortunados, su comida será llevada por un sistema automatizado de entrega. Tuve el placer claramente robótico de ser servido por una bandeja de acero liso sobre rieles varias veces.
Una Fuerza de Trabajo Automatizado Tiene Efectos Secundarios y todos son buenos
Robótica: los beneficios indirectos de la “moderna comodidad”
Malas noticias para aquellos trabajadores que pierden su empleo, sin duda. Pero los que se quedan en el empleo se beneficiarán de una economía más productiva.
Mischa Frankl-Duval
Exponential Investor is published by MoneyWeek Research Limited.
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http://codigoinversor.com/2016/09/el-futuro-de-gran-bretana-aprender-de-japon/
El mayor riesgo financiero a tener en cuenta en Septiembre
Los datos de desempleo en Estados Unidos fueron un poco más débiles de lo esperado. EE.UU. añadió 151.000 empleos en agosto, un poco inferior a los 180.000 que habían pronosticados los economistas.
No es mucha la diferencia. Pero es suficiente para justificar a la Reserva Federal de Estados Unidos la excusa que necesita para mantener las tasas por más tiempo.
En consecuencia, no hay mucho margen para el cambio hasta después de las elecciones de Noviembre.
Entonces, ¿qué significa eso para los inversores? La Fed no subirá las tasas al menos hasta el final del año.
La tasa de desempleo se mantuvo en 4.9%.
No fueron buenas noticias, pero hay otras cifras aún menos alentadoras. El crecimiento anual de los salarios, indicador importante para la inflación de la Reserva Federal, cayó a 2,4%, un mínimo en seis meses.
Las horas semanales promedio trabajadas cayeron a 34,3, el más bajo en dos años y medio, según Capital Economics. El empleo temporal también se redujo un poco, lo cual no es un buen augurio para las perspectivas generales.
Dicho esto, es necesario tener cuidado al tomar las cifras de un mes, en particular los considerados durante el mes de vacaciones. Como señala Paul Murphy, de Capital Economics, “hay una larga historia de la estimación inicial de la nómina agosto que informa una expectativa a la baja y luego de ser revisado al alza. Caprichos del calendario también podrían explicar parte de la debilidad en los ingresos y en las horas trabajadas durante dicho mes”.
Septiembre es tradicionalmente un poco remolón para los mercados globales. Todo el mundo llega nuevamente a sus escritorios (incluidos los políticos) y empiezan a hacer cosas. A menudo, en el proceso de hacer las cosas, se ponen nerviosos y tal vez rompan algo.
Este año añadimos la complicación de la elección estadounidense. Pero tal vez lo más importante a tener en cuenta es la idea de que los políticos están hartos de esperar a que la política monetaria haga milagros. Cada vez más, piensan que es hora de tomar el asunto en sus propias manos.
En la cumbre del G-20 en China, pocos días atrás, todos estuvieron de acuerdo – dice The Economist – que es hora de que la política fiscal tome las riendas de la política monetaria. En otras palabras, los políticos deben decidir dónde invertir más dinero, en lugar de dejar que los bancos centrales que bombeen a cualquier lado.
Pero tal vez las tasas de interés no tienen por qué aumentar. Tal vez el hecho de que la información económica no haya sido tan mala, vaya a ser suficiente para desencadenar una corrección.
Finalmente, la falta de acción de la Fed y la potencial de inestabilidad financiera son también buenas noticias para el oro.
John Stepek – Executive editor, MoneyWeek
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http://monitorbursatil.com/2016/09/el-mayor-riesgo-financiero-a-tener-en-cuenta-en-septiembre/
¿Para qué sirven los expertos?
Un intelectual es alguien que sabe de una cosa y se empeña en hablar de todas las demás. La frase pertenece al escritor Tom Wolfe y se volvió actual en estos días, cuando expertos y analistas están siendo cuestionados por no haber anticipado que Donald Trump podría tener chances de ser el presidente del país más poderoso del planeta o que los votantes británicos decidirían irse de la Unión Europea pese al enorme cúmulo de datos que mostraban el fuerte impacto negativo que el Brexit tendrá en sus vidas.
Los expertos, dice el politólogo y escritor canadiense Phillip Tetlock, pueden ser de dos tipos: zorros y erizos. Los zorros son quienes saben poco de muchos temas, mientras que los erizos son aquellos que saben mucho, pero de un solo tema.
Tetlock puso a prueba esta distinción entre erizos y zorros para medir el éxito de las predicciones de los expertos. Durante más de veinte años recolectó las respuestas de 280 especialistas a preguntas sobre cuán probables eran algunos asuntos de geopolítica (como si Canadá se iba a dividir en dos o si el apartheid iba a terminar de forma violenta). Las respuestas acumuladas en su estudio sumaron más de 80.000 casos y la conclusión fue contundente: la posibilidad de que un experto acierte en geopolítica es inversamente proporcional a su renombre. Una segunda conclusión, sin embargo, le pone un matiz a aquella inquietante definición: los zorros son mejores predictores que los erizos. Al saber poco de muchos temas, los zorros no temen improvisar ante un evento inesperado y son más creativos al momento de anticipar desenlaces. Zorros y erizos sufrieron por igual en las últimas semanas el juicio público sobre el rol de los expertos. ¿Pero es ése un juicio justo? Proponemos aquí tres argumentos en su defensa.
Demasiada expectativa
Parte del desencanto público con los expertos nace de una expectativa demasiado alta acerca del rol que puede jugar el conocimiento técnico en la política. A comienzos de los años 90, Al Gore patentó en la administración Clinton el énfasis en “what works”(hacer lo que funciona) y Gran Bretaña siguió la moda con el movimiento “evidence-based policy” (políticas basadas en la evidencia).
Úselo y tírelo
La crítica a los expertos parte de otro supuesto erróneo: el rol del conocimiento es meramente instrumental e inmediato. La influencia del conocimiento en la vida pública es mucho más azarosa y caótica de lo que nos gustaría (y de lo que los modelos de políticas basadas en evidencia esperaban en un principio). El impacto de una idea puede ocurrir mucho tiempo después de que ha sido planteada. Gran parte de su éxito también radica en cómo comunicar esas ideas.
Juntos a la par
El tercer argumento de defensa de los expertos va al corazón de la relación del conocimiento con el futuro. En un contexto de grandes y complejos problemas (como el cambio climático, la automatización o el extremismo religioso) necesitamos análisis cada vez más sofisticados. Estos grandes problemas requieren la brújula del conocimiento técnico y la idea de predicción es a veces mal entendida.
¿Defender el rol de los expertos implica defenderlos sin más? De ninguna manera. Esta crisis reputacional del conocimiento experto en el campo social y político es una oportunidad para revisar los procesos de producción y difusión de conocimiento: transparentarlos, generar incentivos para mostrar errores de la investigación y hacer públicas las rectificaciones.
Julia Pomares – Directora ejecutiva de Cippec.
www.lanacion.com.ar
Nota Completa:
http://monitorbursatil.com/2016/09/para-que-sirven-los-expertos/
Brexit : Guía definitiva para Negociar (Parte 1 de 3)
Después de una campaña política caliente, los votantes en el Reino Unido decidieron por un estrecho margen, el 23 de junio, salir de la Unión Europea, lo que lleva a un cambio de gobierno. Ahora que un nuevo primer ministro ha asumido el control, la siguiente gran pregunta es: ¿De qué manera el Reino Unido y la UE negociaran su separación?
He pasado casi 20 años investigando, enseñando, escribiendo, asesorando a empresas y gobiernos sobre cómo negociar cuando las cosas parecen imposibles. En este artículo ofrezco un análisis del paisaje de negociación entre el Reino Unido y la UE, junto con consejos sobre cómo podrían navegar el proceso de manera más eficaz. Hasta ahora, ninguna de las partes me ha pedido asesoramiento.
Siguiendo mi estructura de análisis, examino los elementos importantes del proceso, los intereses y las cuestiones clave que deben negociarse, la influencia cada lado tiene, algunas de las barreras para llegar a un acuerdo, los posibles resultados, y las opciones estratégicas en ambos lados de la mesa.
Deepak Malhotra
Deepak Malhotra is the Eli Goldston Professor of Business Administration at Harvard Business School and the author of Negotiating the Impossible.
https://hbr.org/2016/08/a-definitive-guide-to-the-brexit-
Nota Completa
1 – http://inversionesalacarta.com/2016/09/brexit-guia-definitiva-para-negociar-parte-1-de-3/
2 – http://inversionesalacarta.com/2016/09/brexit-guia-definitiva-para-negociar-parte-2-de-3/
3 – http://inversionesalacarta.com/2016/10/brexit-guia-definitiva-para-negociar-parte-3-de-3-final/
¿Cómo ganar dinero con las tasas de interés negativas?
En Argentina, prestarle al gobierno tiene un riesgo altísimo. Durante las décadas posteriores a la Segunda Guerra Mundial, el país estuvo 52% del tiempo den default. Es decir, es más probable que no te pague lo que dijo que te iba a pagar, a que cumpla con sus obligaciones.
Sin embargo, en el mundo la deuda de los gobiernos se considera como un activo totalmente seguro y “libre de riesgo”. Por ello, cuando uno les presta, recibe una compensación muy pequeña. Poco riesgo, poca rentabilidad.
Ahora la nueva moda es todavía peor. Prestarle plata al gobierno implica que te van a devolver menos de lo que prestaste. Increíble, pero así es el mundo de las tasas de interés negativas.
En su nota de hoy, Jim Rickards te explica por qué es cuestión de tiempo hasta que esto llegue a Estados Unidos y qué tienes que hacer para ganar dinero con ellas.
Federico Tessore – El Inversor Diario
El secreto de la tasa de interés
Con el timing correcto, puedes obtener gigantescas ganancias en bonos usando un secreto poco conocido. En mi nota de hoy te lo cuento en exclusiva.
Tomada como un todo, la economía estadounidense es débil y está debilitándose. Probablemente pronto haya una recesión. Las buenas noticias del reporte de empleo no van a cambiar el pronóstico.
¿Qué han hecho los mercados inmediatamente después de que se publicó el reporte de empleo? El dólar instantáneamente subió más del 1% (un movimiento grande en divisas). Esto se basó en las expectativas de que la economía estadounidense era más fuerte, que la Fed subiría las tasas de interés antes de lo esperado y que el dinero caliente iría a los Estados Unidos a buscar altos rendimientos.
Un dólar fuerte estaría bien si se basase en una economía estadounidense fundamentalmente fuerte y unas oportunidades atractivas de inversión. Pero no es así. Este movimiento al alza del dólar fue una respuesta al buen reporte de empleo, pero está separado de los “fundamentals”.
Lo que es peor es que un dólar fuerte es deflacionario (baja los costos de importación, lo que baja los costos para consumidores y cadenas de suministros). Esto aleja a la Fed de sus metas de inflación, lastima a los exportadores y aumenta el peso de la deuda.
En sí, el dólar fuerte debilita una economía ya débil, lo opuesto de lo que los optimistas del dólar están apostando.
Así que lo que tenemos es un desequilibrio entre la creencia de una economía fuerte y la realidad de una economía débil. ¿Dónde está la oportunidad de hacer ganancias?
Como sabes, los precios de los bonos se mueven inversamente a los intereses. A medida que los intereses suben, los precios bajan, produciendo perdidas de corto plazo para los inversores. Pero lo opuesto es verdad, si los intereses bajan, lo que esperamos, entonces los precios subirán produciendo ganancias significativas.
Acá aparece la fórmula secreta del “DV01”. El DV01 – por sus siglas en inglés- representa el “valor del dólar por cada punto de tasa de interés”. Es una medida de cuánta ganancia de capital tienes si las tasas bajan un punto base y cuánta pérdida de capital tienes si las tasas suben un punto base.
Con Japón, Europa y Suiza todos negativos y el Reino Unido yendo en esa dirección, ¿qué tasa es el caso aparte? Las tasas estadounidenses podrían parecer bajas para aquellos que no miran al mundo, pero están altísimas en comparación con casi todas las de las zonas más desarrolladas económicamente.
La única justificación lógica para esta disparidad es si crees que la inflación está por despegar en Estados Unidos. Pero a corto plazo, no hay señal de eso. El dólar fuerte es deflacionario, no inflacionario y la Fed ha fallado en crear inflación luego de siete años de usar cada truco monetario posible.
Con el secreto de DV01 de tu lado, podríamos estar mirando a una de las subas más grandes de los bonos estadounidenses en años.
Jim Rickards – El Inversor Diario
www.igdigital.com
“Todavía queda crecimiento en los mercados de commodities”
“Aunque hemos visto un alza importante en el petróleo, y este año en los metales preciosos como el oro y la plata, todavía creemos que queda crecimiento en los mercados de commodities”, asegura Bruno Del Ama, CEO y co-fundador de Global X Funds, en una entrevista exclusiva de Mónica Coronatti, de SaladeInversion.com, en los estudios Nasdaq Market Site de Nueva York.
“El mercado de commodities tiene que existir en las carteras de los inversores -agrega- porque tiene un valor muy importante a la hora de diversificar, sobre todo contando con una potencial subida de la inflación. Y este mercado, si dejamos a un lado los precios del petróleo, no deja de venir de una baja importantísima en los últimos años”.
En Global X Funds creen que empieza a haber un nuevo ‘bull market’ (mercado alcista) entre las materias primas, y apuestan en este momento por las empresas mineras, ya que éstas “no dejan de ser una empresa que al final lo que vende es el commodity, por lo que una subida en el precio del producto final (la materia prima) tiene un impacto desproporcionado en las utilidades y rentabilidad de estas empresas”, indica Del Ama.
En lo que ha subido el mercado de commodities en este año, el CEO de Global X todavía encuentra oportunidades en el mercado que ha subido más: las empresas mineras, y eso de forma diversificada. “Nos gusta quizás más -explica- el mercado de metales preciosos: plata, oro, platino y paladio, pero también nos gustan los metales industriales, que están más relacionados con una activación de la economía y donde sigue teniendo un poco de presión la falta de crecimiento importante que estamos viendo desde China”.
En una cartera bien diversificada, “creemos que es importante tener de media sobre un 3% o un 5% en oro, bien el metal físico o bien diversificarlo la mitad en metal físico y la mitad en mineras de oro”, concluye el co-fundador de Global X Funds.
Monica Coronatti
https://latin.tradingfloor.com/articulos/del-ama-todavia-queda-crecimiento-en-los-mercados-de-commodities
Nota Completa:
http://elabcfinanciero.com/2016/09/todavia-queda-crecimiento-en-los-mercados-de-commodities/
Todos apuestan por la Argentina
Cada vez son más las empresas financieras como JPMorgan que ya consideran al país como emergente en bonos. En esta nota te contamos cómo afecta esto a la Argentina y qué se espera para el 2017.
El riesgo soberano ha estado en caída, pero esto no necesariamente es malo. Gracias a este hecho, la Argentina se ha convertido en la octava economía emergente con un 4% de participación en la cartera del banco estadounidense.
Los bonos que tienen un mayor peso son aquellos pertenecientes a la nueva emisión de 2016. En estas circunstancias, el mercado aún espera a que el Morgan Stanley Capital International (MSCI) considere de nuevo a la Argentina como emergente en el año próximo.
Además, ya ha superado a Chile, Colombia y Perú en América Latina. Sólo es superado por Brasil y México. Esto es un gran avance para el país. Un año atrás, la Argentina ni siquiera figuraba entre los cuarenta en tenencia de los fondos de bonos emergentes.
Como dijimos, en la actualidad, los bonos que tienen mayor tenencia en cartera son los de la nueva emisión de 2016. Los bonos dolarizados que más tienen son el Par 2038 Ley Nueva York, el Bonar 2026 y el Discount 2033 Ley Nueva York.
Al no contar con mínimos y estar en cartera de todos los fondos comunes de inversión locales, el Discount es el bono de referencia por su capacidad de hacer negocios. A esto se le suma que junto al Bonar 24 son los bonos más utilizados para el contado con liquidación.
La suba de los bonos dolarizados terminó dejando atrasada a la renta variable. Si el riesgo soberano baja, en consecuencia su valor actual debe aumentar.
En primer lugar, se arman carteras en activos conservadores como los bonos, ya que son los que más volumen generan gracias a su renta y liquidez. Luego, se van constituyendo carteras de activos con variables como pueden ser los ADRs en el exterior.
¿Quién más apuesta por los bonos emergentes?
Según un paper de Bull Market Brokers, Agente de Liquidación y Compensación, no sólo JPM tiene sus portafolios sintetizados de bonos emergentes. Sino que también los tienen otras empresas como Proshares, Vaguard y WisdomTree.
Pero JPM es un punto de referencia para otras carteras cerradas que no cotizan como un ETF, sino como fondos de cobertura o fondos comunes de inversión privados. Tan sólo en ETFs hay U$S 20.000 millones en deuda emergente.
La Argentina pondera entre los 10 principales emisores. “Esto es importante para cuando comience a demandarse activos de renta variable y no solamente operen con MSCI la demanda privada, sino también con otras empresas”, comenta el informe de investigación de Bull Markets Brokers.
Apenas se formalice lo emergente, seguramente la Bolsa de Buenos Aires podrá pegar el salto. También pronostican que YPF se verá afectada por su deuda dolarizada. A menor riesgo, mayor valor actual. Es más, estiman que todas las compañías que tengan deuda en dólares bajo riesgo argentino serán favorecidas.
La baja de tasas también beneficiará a la expectativa de mayores emisiones para empresas del Merval. Las emisiones de Central Puerto, Pampa, Celulosa y Grupo Clarín también ayudaron a sus cotizaciones. Ante este panorama, toda emisión de deuda que favorezca el aumento de la capitalización le dará un impulso a la cotización.
El mes de junio de 2017, es la fecha a la que todos tienen en la mira. ¿Por qué? Porque es cuando se reúnen en el MSCI y revelarán el estatus de emergentes. Un dato importantes es que Qatar y Emiratos Árabes pasaron de mercados fronterizos a emergentes y, en 2015, consiguieron más de U$S 25.000 millones cada uno. Si se produce este mismo pase para la Argentina, podrían ingresar alrededor de U$S 30.000 millones anuales de fondos de inversión.
INVERSOR GLOBAL
https://igdigital.com/2016/09/todos-apuestan-por-la-argentina/
Nota Completa:
http://inversionesalacarta.com/2016/09/todos-apuestan-por-la-argentina/
PÁGINAS RECOMENDADAS
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