Newsletter quincenal
Nro. 10
18 de junio de 2015
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Caciques y autoritarismo local en Colombia
Aun cuando Colombia tiene una larga tradición democrática, en muchas regiones el poder político de jure y de facto ha estado monopolizado por un pequeño grupo de elites locales, muchas veces a costas de los derechos políticos y libertades civiles del resto de la población.
En el dia de ayer, en el blog Inversionesalacarta.com http://inversionesalacarta.com/2015/05/consejos-para-el-hijo-de-vanoli/,
publicamos una nota referida al nepotismo en Argentina. Hoy retomamos el tema divulgando una nota respecto a Colombia. Advertencias validas para no permitir el avasallamiento de nuestras respectivas naciones y mantener despierta nuestras republicas.
Este fenómeno es conocido en la literatura de ciencias políticas como “autoritarismo local” y a cuyos actores coloquialmente nos referimos en el país como caciques, gamonales, manzanillos o barones electorales. En esta entrada quiero exponer el fenómeno actual de “autoritarismo local” en Colombia y sus posibles implicaciones para el desarrollo político y económico.
Los caciques han sido actores fundamentales de la política nacional. Organizan a los electores para los partidos políticos y los políticos nacionales y gestionan recursos y obras públicas para las regiones ante el Gobierno nacional. Pero, al mismo tiempo, reparten los cargos públicos locales y se adueñan del Estado en las regiones para beneficio personal. Ya en 1866, José María Samper hablaba del gamonal del pueblo como “una especie de señor feudal […] que domina soberanamente el distrito”. En 1887, Rafael Uribe Uribe lo definía como un “gallito o magnate” para ganar las elecciones. Para los críticos de la época, éstos se convirtieron en la expresión de lo disfuncional de la democracia colombiana.
No salen en las primeras planes de los periódicos ni en entrevistas de televisión pero, siglo y medio más tarde, estos personajes siguen siendo el engranaje más importante detrás cualquier elección y su poder de facto en las regiones es ilimitado. La versión más moderna y peligrosa no solo es clientelista sino que incursiona en el mundo criminal y utiliza la violencia. El número de congresistas acusados por parapolítica o vínculos con el narcotráfico lo atestiguan.
El politólogo Edward Gibson se pregunta de manera general cómo estas elites locales logran persistir en el poder en países democráticos en vías de desarrollo y plantea tres potenciales estrategias de control. La primera es lo que él llama “paroquialización” del poder en donde las elites locales utilizan a los partidos políticos o dinastías familiares para rotarse o mantenerse en los cargos públicos. La segunda implica la “nacionalización” de la influencia del poder local en donde los políticos regionales buscan a través de su representación en el Congreso y otras instituciones nacionales como Ministerios, influir en las decisiones que afectan su poder y a sus regiones. Y la tercera, es la monopolización de los vínculos entre el centro del país y las regiones para controlar el flujo de recursos, las comunicaciones, la representación de los partidos políticos, etc.
Todas estas estrategias son utilizadas en la política colombiana. Por ejemplo, no es difícil ver en el país a familias enteras de caciques políticos, tías, primos, esposas, sobrinos, etc., independientemente de sus afiliaciones políticas e incluso a pesar de tener problemas judiciales, acceder y mantenerse en diferentes cargos públicos del Estado. Es decir, capturan totalmente el Estado en las regiones.
Los vínculos clientelistas entre la política nacional y local explican el proceso actual de cooptación del Estado. De una manera (tal vez muy) simplificada, el acceso al poder político regional y local se entiende como una inversión muy rentable, en donde en cada elección se compran alrededor del 30-40% de los votos, más o menos a 50 mil pesos (aunque evidentemente existe variación entre regiones y en el tiempo).
Una vez elegidos, los congresistas y caciques negocian con el Gobierno central cuotas burocráticas en distintas entidades nacionales y regionales del Estado, capaces de movilizar y licitar contratos públicos a las regiones a cambio de apoyo en distintos proyectos legislativos y mayor gobernabilidad.
Tal vez entre mejor sepamos del problema, tendremos más luces para modificar el equilibrio político en las regiones. Desde un punto de vista práctico, el mensaje es más claro. El diseño y la implementación de cualquier política pública a nivel nacional y la estructura de la descentralización deben tener en cuenta la forma en que funciona la política local y las restricciones políticas en los territorios si es que quieren ser exitosas.
http://focoeconomico.org/2015/05/05/caciques-y-autoritarismo-local-en-colombia/#more-4780
Nota Completa:
http://elabcfinanciero.com/2015/05/caciques-y-autoritarismo-local-en-colombia/
La defensa de la moneda, bastion contra la inflacion
Hoy, Memorial Day, las acciones y bonos, no subirán ni bajaran. La razón: hace 44 años, en 1971, el presidente Richard Nixon declaró el último lunes de mayo, un día de conmemoracion federal que nos recuerda a los soldados caidos de América. En el mismo año, 1971, el mismo presidente tomo otra decisión importante: devaluo el dólar estadounidense.
Se desmanteló el sistema que había mantenido la estabilidad del dólar en los mercados cambiarios basado en un importante acuerdo de la Segunda Guerra Mundial. Se puso el escenario para algunos de los años más turbulentos de la historia económica de América. Nixon hizo todo esto porque había estado aumentando la oferta de dinero y empujando hacia abajo las tasas de interés, creando la misma inflación que ahora estaba tratando de controlar. Pero en lugar de abordar las verdaderas causas de la inflación, trató de atacar estrictamente sus síntomas.
Pero hay causas mas profundas. Veamos:
Bretton Woods, 1944: Se habla de la inestabilidad financiera que reinó durante la Primera Guerra Mundial, “los locos 20”, y la Gran Depresión. Temen que una inestabilidad similar prevalecerá después de la Segunda Guerra Mundial.
Una vez que termina la guerra, quieren establecer – para siempre – un sistema financiero mundial estable basado en un dólar estable, precios estables y tasas de interés estables.
Pero la mayoría de los delegados no están de acuerdo. Dicen que el patrón oro es demasiado restrictivo. Finalmente, después de semanas de debate, una propuesta surge: Recuperacion de las ventajas del patrón oro sin el patrón oro. Vamos a fijar los tipos de cambio del dólar en bandas estrechas. Vamos a crear un sistema solar de monedas que giren en torno al dólar. El dólar será el sol. Todas las demás monedas importantes serán los planetas.
Este sistema de Bretton Woods es complejo, pero funciona. Después de la guerra, se crea la base para uno de los períodos más largos y estables de crecimiento en la historia mundial moderna.
Central de Montgomery Ward, 1954: Diez años mas tarde, mi padre, J. Irving Weiss, sale corriendo de una reunión con uno de sus principales clientes, Sewell Avery, presidente de esta gigante empresa minorista estadounidense. La razón de su prisa: acaba de saber que Louis Wolfson, un antiguo chatarrero Florida, está reuniendo accionistas para montar un ataque sin cuartel y hacerse cargo de Montgomery Ward.
Sewell Avery prefiere tener $ 300 millones en reservas de efectivo; y este enorme fajo de dinero en efectivo se ha convertido en el principal objetivo de los asaltantes Wolfson. Papá es firme en sus creencias. “Avery”, dice, “tiene el derecho de conservar efectivo. Necesitamos hombres como Avery en la America empresaria para evitar que la economía se sobrecaliente. Los necesitamos para ayudar a tener un colchon para los malos tiempos, evitar la inflación, preservar a largo plazo el valor del dólar “.
Wolfson, trata de expulsar a Avery y su equipo de gestión argumentando y acusando a Avery de “acaparamiento de efectivo”. Mi padre organiza un comité de gestión que agrupa importanes banqueros y hombres de negocios para patrocinar la campaña de defensa.
Según el New York Times, es “una de las batallas más feroces de la historia de las finanzas corporativas.” Weiss y sus partidarios ganan.
Junta de la Reserva Federal, Washington DC, marzo de 1958: En un lapso de tan sólo 125 días, la Reserva Federal ha bajado la tasa de descuento en tres ocasiones y bajado los requisitos de reservas bancarias en dos ocasiones. El presupuesto federal parece que va directamente en dirección a la friolera de $ 13 mil millones.
Congreso de Estados Unidos 3 de enero de 1959: El presidente Eisenhower no tiene que esperar décadas para aprender que el exceso de gasto y grandes déficits conducen a la inflación. Así que él propone equilibrar el presupuesto.
Para minimizar el riesgo de alza de los precios y para mantener en funcionamiento a la economía, anuncia que presentará un presupuesto equilibrado. Es una visión de dimensiones históricas. La mayor contra a Eisenhower viene de parte del líder demócrata del Senado, Lyndon B. Johnson.
Es el debate Wolfson-Avery de nuevo, pero en una escala mucho más grande: ¿ Debemos seguir adelante con el gasto militar y el crecimiento económico a toda costa? ¿O protegemos el dólar y el liderazgo económico mundial de Estados Unidos?
Una avalancha de expertos en economía desfiló ante el Congreso, testificando que “la inflación no es un peligro actual.”
Casa Blanca 4 de febrero de 1959: El portavoz de la Casa Blanca anuncia que Eisenhower está “planeando una campaña de base para combatir la legislación que permite aumentar el gasto mas allá del presupuesto y hará una fuerte apelacion para el público en su conferencia de prensa.” Pero la apelacion de Eisenhower falla, y la prensa no hace mención de la misma. La respuesta del público es nula.
Nuevamente mi padre se pregunta: “¿Puede ser que el público no de importancia al dólar?, no acepto esa idea y no me voy quedar sentado.” Crea una nueva comisión, llamándola Sound Dollar Committee.
La campaña es un éxito rotundo. Un anuncio inicial en The Wall Street Journal simplemente pone en marcha las primeras chispas y es seguido por un anuncio en el Chicago Tribune. En cuestión de días, el Tribune llama al Sound Dollar Committee, pidiendo permiso para ejecutar una campaña similar a su propio costo.
Los Angeles Times, el New York Daily News y Reader’s Digest siguen el mismo camino. Rapidamente, muchos diarios y revistas se unen al vagon del Sound Dollar Committee en una masiva campaña nacional a través del correo.
A mediados de marzo, la actitud del público pasa de la apatía al interés. Según Business Week, “Casi cualquier lugar que vaya en estos días, la charla girará entorno a la inflación. De repente, Washington es una “ciudad llena de combatientes contra la inflación”.
Los líderes comenzaron en el Congreso hablando como grandes gastadores,… ahora estan hablando de recortar el presupuesto de acuerdo a la idea de Eisenhower.
¡Y se logra un presupuesto equilibrado! Desafortunadamente, sin embargo, es el último presupuesto equilibrado real en la historia.
Casa Blanca, 15 de agosto 1971: Nixon desmantela el acuerdo de Bretton Woods y devalúa el dólar.
1987-2009: La nación sufre una serie de subidas y bajadas, marcada por el aumento desenfrenado de la oferta monetaria, colapsos de dólar, quiebras bancarias y los desastres de la deuda.
2009-2015: La Reserva Federal de Estados Unidos se embarca en una serie de operaciones de blanqueo de impresión llamada “flexibilización cuantitativa”, las anteriores aventuras de dinero fácil parecen pequeñas en comparación. Se impone tipos de interés oficiales a cero y las mantiene allí durante casi siete años consecutivos. Los bancos centrales extranjeros siguen su ejemplo. Todo ello con consecuencias todavía incalculables.
Y así me pregunto: ¿Estamos condenados a volver a librar la misma batalla que pensábamos que habíamos ganado? Sólo el tiempo dirá.
Martin D. Weiss, PhD – Money & Markets
Nota Completa:
http://elabcfinanciero.com/2015/05/la-defensa-de-la-moneda-bastion-contra-la-inflacion/
Por qué la mayoría de los inversores están totalmente equivocados sobre el oro de China
Durante los últimos años el Gobierno chino ha comprado miles de toneladas de oro físico que guarda en sus bancos, a la espera de convertir a su divisa –el yuan- en la nueva moneda de referencia.
China y muchos mercados emergentes están buscando cómo abandonar el sistema de moneda fiduciaria.
Este sistema está dominado actualmente por el dólar. El predominio del dólar permite a los Estados Unidos ciertos tipos de comportamiento en política exterior y en los mercados energéticos.
A China no le gusta este sistema, al igual que a Rusia o Irán, pero el gigante asiático no está dispuesto a enfrentarse cara a cara con los Estados Unidos.
China prefiere acumular silenciosamente grandes cantidades de oro y está construyendo instituciones financieras alternativas, como el Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) y el New Development Bank (NBD).
China va a respaldar su moneda con su propio oro y utilizará el AIIB, el NBD y otras instituciones para liderar el nuevo orden financiero global.
Rusia y otros países serán invitados a unirse a los chinos en este nuevo sistema monetario internacional. Como resultado, el dólar se desplomará, el precio del oro se disparará y China será la nueva hegemonía financiera mundial.
Esto es lo que está pasando realmente.
China está adquiriendo sigilosamente miles de toneladas de oro. China está creando nuevas instituciones multilaterales de crédito.
De todos modos, China no está tratando de destruir el sistema actual, lo que quiere es unirse a él.
China entiende que a pesar del fuerte crecimiento y el enorme tamaño de su economía, el yuan no está listo para ser una verdadera moneda de reserva y tampoco lo va a estar en los próximos años.
Es cierto que el uso del yuan está aumentando en las transacciones internacionales, pero todavía se utiliza en menos del 2% de los pagos globales. En cambio, el dólar se utiliza en más del 40%.
La clave para ser una moneda de reserva no está en el pago, pero sí en las inversiones. Es necesario que exista un mercado de bonos líquidos denominado en la moneda de reserva. De esa manera, cuando los países obtienen la moneda en los mercados tienen un lugar para invertir sus excedentes.
Ahora mismo, si usted obtiene yuanes al comerciar con China, lo único que puede hacer con ese dinero es dejarlo en un depósito bancario o gastarlo en China.
Además de un mercado de bonos, se necesita la “fontanería” de un mercado de bonos. Esto incluye una red de operadores primarios; herramientas como los futuros y las operaciones de cobertura; instrumentos de financiación, como los acuerdos de recompra, derivados y canales de liquidación; y un buen estado de derecho para resolver disputas, acreedores garantizados y hacer frente a las quiebras.
China no tiene ninguna de estas cosas en la escala necesaria o nivel de madurez suficiente.
China tampoco está lista para lanzar una moneda respaldada por el oro. Incluso si tiene 10.000 toneladas de oro –mucho más de lo que admite tener en la actualidad- el valor de mercado de ese oro es sólo alrededor de 385 mil millones de dólares. La oferta monetaria de China en el M1 en abril de 2015 fue aproximadamente de 5,4 billones de dólares.
Históricamente, los países que deseaban poner en marcha el patrón oro con éxito necesitaban el 20-40% de la oferta de dinero en oro con el fin de hacer frente al pánico bancario en el mercado. China podría reducir su suministro de dinero para llegar al 20%, pero esto sería extremadamente deflacionario y provocaría que la economía china entrase en una depresión que daría lugar a una fuerte inestabilidad política. Así que eso no sucederá.
Entonces, ¿cuál es el plan de China?
China quiere hacer lo que EE. UU. hizo, que es permanecer en un estándar de papel moneda, pero hacer esa moneda lo suficientemente importante en el mundo de las finanzas y del comercio para que China tenga influencia sobre el comportamiento de otros países.
La mejor manera para hacerlo es aumentar su poder de voto en el FMI y tener al yuan incluido en la cesta del FMI para determinar el valor del derecho especial de giro. Conseguir esas dos cosas requiere la aprobación de Estados Unidos porque EE. UU. tiene poder de veto sobre cambios importantes en el seno del FMI. La solución es una especie de gran acuerdo en el que China conseguirá el estatus que quiere dentro del FMI, pero EE. UU. obligará a China a comportarse de la mejor manera.
Los miembros del club tienen su oro a mano por si acaso, pero públicamente lo menosprecian y fingen que no tienen ningún papel en el sistema monetario internacional.
Se espera que China haga lo mismo.
Por otra parte, sólo porque el gran acuerdo esté a la vista no significa que será fácil que se lleve a cabo. Ambas partes están compitiendo por tener influencia.
Mientras tanto, China anunciará probablemente el aumento de sus reservas de oro a finales de este año. China tiene tres cuentas donde guarda el oro – el Banco Popular de China, PBOC; la Administración Estatal de Divisas, SAFE; y la Corporación China de Inversión, CCI.
China puede mover suficiente oro hacia el Banco Popular de China cuando esté lista e informar al FMI para que permita que el yuan esté en el del derecho especial de giro. Mientras tanto, puede ocultar oro en el SAFE y en el CCI hasta que lo necesite.
Seguramente, China también será admitida en la cesta del derecho especial de giro a finales de este año. China reconoce que el derecho especial de giro es el verdadero dinero del mundo, en lo que se refiere a las grandes potencias. ¿Por qué China tendría más ganas que la Reserva Federal o el Banco Central Europeo de abandonar el dinero fiduciario? Todos los bancos centrales prefieren el papel moneda porque pueden imprimir ese tipo de papel. ¿Por qué iban a querer terminar con el monopolio que tienen? El oro sigue siendo el activo más seguro, y cada inversor debe tener algo en su cartera.
El precio del oro irá aumentando significativamente en los próximos años. Irá aumentando su valor cuando todos los bancos centrales, incluidos los de China y Estados Unidos, se enfrenten a la próxima crisis de liquidez mundial, peor que la de 2008, y los ciudadanos recurrirán al oro para preservar su riqueza en un mundo en el que la confianza en los bancos centrales se ha perdido.
Jim Rickards acumula más de 35 años de experiencia trabajando en banca de inversión en Wall Street. Sus libros “Currency Wars” y “The Death of Money” han copado las listas de los más vendidos del New York Times y actualmente es el editor de Strategic Intelligence, un newsletter sobre finanzas líder en Estados Unidos.
www.igdigital.com
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Una lista de las 17 startups más sobresalientes en Alemania
La recuperación económica del mercado norteamericano puede estar influyendo para que Silicon Valley ya no sea la mejor plaza para iniciar una empresa, ni para conseguir capitales. Geeksroom hace un par de años se preguntaba si Berlín no se estaba convirtiendo en una auténtica incubadora de emprendedores en Europa. Se esperaba que el Plan Deutschland Digital 2015, llegase a crear unos 30.000 puestos de trabajo. Lo que sigue es la respuesta.
Para los que tienen ideas y gustan de echar a la práctica esos sueños les presento lo que es sobresaliente en este tema en tierra teutona:
Hot startups en Alemania
- SoundCloud. Es una compañía muy conocida en Europa en el mercado de la música. SoundCloud al igual que Spotify y Tidal, se posiciona por sí misma como el jugador más importante en la guerra del streaming entre Apple y otras startups europeas.
- EyeEm. Es una aplicación para compartir fotos con base en Berlín. Se diferencia de Instagram porque aparte de compartir sus fotos, usted también puede venderlas desde dentro de la aplicación.
- Delivery Hero. Se trata de un servicio en línea para transporte de comida a partir de restaurantes afiliados en 34 países. Permite que sus clientes ordenen sus platos favoritos desde sus restaurantes afiliados y se encarga de su servicio a domicilio y del respectivo pago.
- Blacklane. Esta compañía es la respuesta alemana a lo que hace Uber. Con presencia tanto en Europa como Norteamérica. Se diferencia de Uber porque puedes reservar tus servicios de traslado por anticipado si has decidido a donde viajarás en el futuro.
- ResearchGate. Esta red social en realidad inició en Boston. La red social está dirigida a científicos e investigadores quienes comparten sus hallazgos y discuten sus investigaciones. Los científicos miden la popularidad de sus trabajos lo que les ofrece una variable para decidir cuales de sus estudios son más útiles e interesantes.
- WunderKinder. Su negocio es el desarrollo de aplicaciones y opera bajo la tutela de Wunderlist, una de las más conocidas aplicaciones de lista de tareas en la tienda de aplicaciones de Apple.
- Crytek. Con base en Frankfurt esta startup está dedicada al desarrollo de videojuegos. Pero está abandonando los juegos cinemáticos como ‘Far Cry’ y Crysis’ por juegos online gratuitos, un plan propuesto para los próximos cinco años.
- Clue. Esta aplicación permite a la mujer monitorear su ciclo menstrual. Permite enviar alertas sobre su próximo ciclo y permite agregar información sobre su carácter, dolor y actividad sexual.
- RivalFox. En startups el tiempo es vital. Ser el primero cuenta y para ello hay que estar informado de la competencia. Para ello se creó RivalFox. Este servicio monitorea los medios sociales, publicidad online, SEO y otros cambios para entender lo que la competencia hace.
- Eyeo. Esta compañía opera con open source y por tanto reune a voluntarios. Con base en Cologne, Eyeo es la responsable de la extensión para navegadores AdBlock Plus. Actualmente trabaja en un navegador para evitar el desorden de las páginas web excluyendo así anuncios publicitarios.
- GetYourGuide. Creada en Zürich, ha debido trasladar su oficina central a Berlin. La compañía permite a sus usuarios reservar tanto al guía como los tours para su próximo viaje de atracciones.
- NitroKey. La compañía desarrolla un USB especial bajo open source que protege sus datos, emails y passwords mediante autenticación y encripción local.
- Wooga. Otra startup que se encarga del desarrollo de juegos para smartphones. Similar a King (desarrolladores del popular Candy Crush), Wooga dice que ya más de 200 millones de gente han jugado Diamond Dash, una de sus aplicaciones.
- Onefootball. Se trata de una aplicación móvil para los amantes del deporte rey, el fútbol. La apliación ofrece noticias, encuestas, resultados y rumores dentro de este deporte.
- Plinga. Es otro desarrollador de video juegos en Berlín que busca crear juegos sociales para llegar a una audiencia más amplia. A diferencia de sus rivales como Zynga y King, Plinga permite que sus juegos sean incrustados (embed) en otros sitios web y así se puedan jugar en ellos sin necesidad de ir al sitio original.
- Crate. Es una tienda de datos distribuída bajo SQL syntax. Permite que las startups tengan sus propios centros de data distribuída evitándoles no tener que almacenar sus datos en un solo lugar. Crate hace todo ese trabajo en el backend.
- Foundd. Este sitio recomienda películas con referencia en lo que sus usuarios gustan, así como lo que el grupo de sus amigos también dicen que les gusta. Un servicio diferente al mayor competidor como Neflix que ofrece recomendaciones solo can base a la historia del usuario.
Milton Ramirez – Senior Editor de GeeksRoom.com en los EE.UU
Via BusinessInsider
http://geeksroom.com/2015/05/una-lista-de-las-17-startups-mas-sobresalientes-en-alemania/
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El Yuan de China gana nuevo poder
El Fondo Monetario Internacional está cerca de declarar al yuan chino suficientemente valuado por primera vez en más de diez años. Dicha acción echaría por tierra la crítica tradicional de Estados Unidos hacia la política monetaria china.
La revaluación que eventualmente se puede confirmar en unos meses, llega después de años de censura a la gestión monetaria de Pekín. La administración de Obama no está de acuerdo con las estimaciones del Fondo, ya que aún sostiene que el yuan, también conocido como renminbi, esta significativamente subvaluado.
El cambio de opinión del FMI viene a consecuencia del desafío de Beiging para establecer un nuevo orden global. En los últimos meses China ha ganado un amplio apoyo para el nuevo Banco Asiático de Inversiones para Infraestructura, como entidad rival del Banco Mundial, hermana institucional del FMI.
Dirigentes chinos sugirieron a funcionarios del Fondo acerca de la inclusión del yuan en la canasta elite de monedas, que comprende el fondo de reservas para préstamos, decisión que el Fondo considerara a fin de este año.
La base del Fondo en Washington, la cual es la principal autoridad sobre monedas que tiene preminencia en gran parte de monedas independientes, dentro de los 188 países miembros, ha criticado generalmente a Beijín por su subvaluación de la moneda. Las tres presidencias anteriores americanas, siempre han alegado que la expansión de China se ha desarrollado a expensas de trabajo americano, exportaciones y crecimiento, que distorsiona a la economía global. Con su crecimiento excepcional y su poder de exportación, China se ha transformado en la segunda economía mundial, después de EUA.
Actualmente, luego de una década en la cual el yuan se ha apreciado más del 30 %, versus la canasta de monedas, analistas del Fondo, estiman que la actual cotización es bastante apropiada.
En razón de que el yuan está bastante relacionado con el dólar, y considerando que la moneda estadounidense se ha apreciado ante el resto de las monedas del mundo, este hecho ha favorecido para la apreciación del yuan.
En razón de que la economía China se ha enfriado, no está en los cálculos de los economistas una devaluación para favorecer sus exportaciones, ni favorecer el crecimiento de las propiedades para su expansión. Todo hace pensar que las altas tasas de crecimiento histórico han llegado a su fin.
Beigin ha reunido el respaldo de una gran cantidad de aliados de EE.UU., y funcionarios del fondo afirman que el status de moneda de reserva para el yuan, solo es cuestión de tiempo. Muchos analistas opinan que esta situación es uno de los motivos por los cuales, China ha dejado de intervenir en el yuan y fomentado el movimiento estable en el último año.
Durante muchos años, China no permitía la divulgación de estadísticas económicas anuales, en parte, en razón de las críticas a su relación monetaria. En el momento de su más importante diferencia de superávit, durante 2007, el Departamento del Tesoro de E.U.A. lucho durante todo el año ante los funcionarios y accionistas del FMI, para lograr la calificación de que el yuan estaba fundamentalmente fuera del alineamiento de la mayoría de las monedas.
La apreciación del yuan, ha reforzado los argumentos desde la administración nacional a los miembros del Congreso para que el Departamento del Tesoro use la diplomacia en vez de sanciones. Si se promueven sanciones en la legislación pendiente, se podría matar a la Trans-Pacific Partnership, pacto comercial pendiente entre 12 naciones que representan el 40 % de la economía global.
Los funcionarios del gobierno no están de acuerdo con la valoración del FMI. “China sigue teniendo su moneda subvaluada”, según Nathan Sheets, Subsecretario del Tesoro para asuntos internacionales, según expreso la semana pasada. Sus fundamentos son que China aumenta su superávit comercial, con la caída de los precios del petróleo, aumenta los niveles de productividad y necesita aumentar su consumo manteniendo al yuan a altos niveles.
Zhu Haiquan, vocero de la Embajada China en Washington, expreso que las autoridades continuaran su plan a largo plazo de permitir gradualmente que el yuan flote libremente.
Meg Lundsager, ex representante de E.U.A. ante el Comité ejecutivo del FMI, expreso que mientras la valoración del FMI, respecto a la cotización del yuan, no se transforme en un hito fundamental en los esfuerzos de Beiging para liberalizar su economía, el camino de China todavía está muy lejos. “Si China está realmente convencida del camino a seguir, porque no deja que la cotización y el interés la marque el mercado, y pare de acumular reservas en moneda extranjera. Esta es la pregunta importante”.
Ian Talley – The Wall Street Journal
Nota completa:
http://inversionesalacarta.com/2015/05/el-yuan-de-china-gana-nuevo-poder/
El nuevo Banco de Desarrollo de China es una llamada de atención para Washington
El fundador de la moderna Singapur, Lee KwanYew, quien falleció hace poco, había afirmado que los estadounidenses piensan de las relaciones internacionales como una película, imaginando que podemos apretar el botón de pausa cuando necesitamos y luego volvemos a apretarlo para seguir.
Y una vez más, los EE.UU. están luchando para no perder el tren.
A continuación una breve sinopsis de lo que nos perdimos: Bajo la administración china, un jugador nuevo y potencialmente desequilibrante en el paisaje la banca de desarrollo, el Asian Infrastructure Investment Bank (ALLB), que fue lanzado en 2013 por el presidente Xi Jingping. Su declarada misión es “centrarse en el desarrollo de infraestructura y otros sectores productivos en Asia.” Ha atraído 57 países como miembros fundadores. Este grupo incluye a algunos de los aliados más cercanos de Estados Unidos – primero el Reino Unido, seguido de Alemania, Francia, Corea del Sur e Israel, entre otros. Los EE.UU. y Japón son dos de los jugadores más destacados que no pertenecen.
El ALLB tiene capital de trabajo $ 50 mil millones con posibilidad de alcanzar $ 100 mil millones por lo que es, hasta ahora, más pequeño que el Banco Mundial liderado por Estados Unidos ($ 2,223,200,000,000 de capital) o el Asian Development Bank ($ 162.8 mil millones de suscripto de capital). De todos modos, ALLB presenta una gran conmoción para el mundo del desarrollo.
La fiebre mundial para unirse al nuevo banco, a pesar de las protestas de América, es el último capítulo en la historia del surgimiento de China como un desafío primordial para la hegemonía los EE.UU. como fuerza económica líder en el mundo. China, sigue cruzando un hito después del otro, sacar 680 millones de personas de la pobreza extrema en 30 años; convirtiéndose en el mayor propietario de los títulos del Tesoro estadounidense; en la nación comercial más grande del mundo; mercado de comercio electrónico más grande del mundo y la mayor economía del mundo en términos de paridad de poder adquisitivo. Después de no haber logrado detener que sus aliados se unan al ALLB, los EE.UU. está reforzando su estrategia defensiva mediante la aplicación de la Asociación Trans-Pacífico, un pacto comercial de 12 naciones, sin China.
El argumento a favor de la resistencia de Estados Unidos al AIIB se funda en principios racionales. Existen preocupaciones legítimas sobre mala historial de China en lo que respecta a la transparencia y el buen gobierno de sus instituciones, por no hablar de su historia de la corrupción y el nepotismo, junto con la falta de un compromiso con los derechos humanos, la protección de los derechos de propiedad intelectual, y la calidad ambiental. Este nuevo banco plantea muchas preguntas. Sin embargo, la política de Estados Unidos en Asia se ha convertido en un “paredón lejos de China” y esta posición presenta varios riesgos clave.
La pérdida de influencia económica y geopolítica en Asia
El ALLB está a punto de tener acceso desproporcionado en relación con rápido crecimiento de inversión y desarrollo de oportunidades de financiación en Asia. Los costos de oportunidad de no participar podrían ser muy alto, con las dos dimensiones, económicas y geopolíticas.
La evolución de la infraestructura de Asia será un facilitador crítico de crecimiento en la región. La participación en el fortalecimiento de los fundamentos de la región, como la infraestructura, presenta oportunidades. Considerar que tres de las cuatro economías más grandes del mundo en el año 2030 se espera que estén en Asia; en 2050, la mitad del PIB mundial vendrá de Asia; tres de los seis principales socios comerciales de los EE.UU. se encuentran en Asia y un cuarto país asiático, la India, tiene el potencial para convertirse en el gran mercado de más rápido crecimiento en el mundo emergente.
Ayudar a construir la infraestructura de la región es también una poderosa manera de construir capital político. Seis de las nueve potencias nucleares conocidas se encuentran en Asia y dos, Pakistán y Corea del Norte, son estados altamente inestables. Un potencial avance diplomático con Irán podría cambiar la dinámica geo-políticas y económicas no sólo en Asia occidental, sino en todo el Oriente Medio también. A los aliados clave de Estados Unidos a lo largo de la cuenca del Pacífico y en el Océano Índico les gustaría ver a los EE.UU. jugar un papel más importante como contrapeso del crecimiento de las ambiciones marítimas de China.
Minando los intereses comerciales de Estados Unidos en China
De acuerdo con el U.S.-China Business Council (Consejo Empresarial Estados Unidos-China), China representa, al menos, un mercado de $ 300 mil millones para las empresas estadounidenses. Según algunas estimaciones, las empresas estadounidenses ya han invertido alrededor de $ 70000 millones de dólares en China desde principios de 1980.
Casi el 50% de las empresas encuestadas en el informe USA-China Business Council anticipan una expansión de los ingresos de dos dígitos en China, cuando el estudio se realizó en 2014. Para un asombroso 93% de las empresas encuestadas, China fue una de las cinco principales prioridades . Otro informe define que el 70% de sus operaciones en China están funcionando bien o lo mismo que sus operaciones globales.
Dos tercios de las empresas estadounidenses creen que el campo de juego es desigual e inclinado a favor de la propiedad estatal empresas chinas.
Algunas compañías, como Facebook, ni siquiera tienen una presencia formal en China y la mayoría de las empresas de EE.UU. tecnológicas sí tienen enormes desafíos. Empresas como Apple y Cisco fueron retiradas de la lista de proveedores de tecnología aprobada por el gobierno chino, después de las filtraciones de Edward Snowden. Un aparato de política más débil de Estados Unidos limita la capacidad del gobierno de Estados Unidos para negociar con las autoridades Chinas para ayudar a las empresas estadounidenses hacer negocios en mejores condiciones.
Pérdidade oportunidadespara asociarsecon China
El ALLB es sólo la última señal de que China está dispuesta a colaborar con otras potencias mundiales para hacer frente a los problemas globales generales. Beijing ha comenzado a jugar un papel activo en la aplicación de los tratados internacionales en temas como control de armas y nuclear – China es parte del grupo internacional de negociación con Irán – y el cambio climático. China también ha comenzado a contribuir modestamente a mantenimiento de la paz y las campañas humanitarias.
De todos modos se encuentra todavía lejos de participar en asuntos globales de manera proporcional a su peso económico.
Por ejemplo, en la reciente campaña contra el Ébola en África Occidental, China aportó solamente $ 120 millones en ayuda y médicos, a pesar de sus grandes intereses económicos y comerciales en África. En comparación, los EE.UU. gastó más de $ 1 mil millones en el Ébola. Es esencial para los EE.UU. encontrar nuevas formas de colaborar con China en varios frentes y utilizar su influencia para alentar a Beijing para convertirse en su socio de cara a las crisis globales. El reciente acuerdo sobre el clima entre Estados Unidos y China es un paso en la dirección correcta – pero no es suficiente.
¿Es prudente no conciliar con China? Yo diría un rotundo no.
Bhaskar Chakravorti
Bhaskar Chakravorti is the Senior Associate Dean of International Business & Finance at The Fletcher School at Tufts University and founding Executive Director of Fletcher’s Institute for Business in the Global Context. He is the author of The Slow Pace of Fast Change
https://hbr.org/2015/04/chinas-new-development-bank-is-a-wake-up-call-for-washington/
Nota Completa:
El dinero que viene “de la nada” pronto desaparecerá
El pozo de la liquidez comienza a secarse y algunos altos funcionarios mundiales se están poniendo nerviosos. Nada es para siempre, y la fiesta de liquidez con la que los mercados se atiborraron comienza a decaer.
Prepárese para otra importante contracción del crédito a nivel mundial. Prácticamente toda actividad económica implica de alguna manera el flujo de crédito, por lo que la única manera de conseguir el “crecimiento económico” es introduciendo aún más deuda en el sistema…
Hace tan sólo unos días el FMI advirtió a los reguladores para que se prepararan ante un “shock de liquidez” mundial. Y, el pasado 24 de abril, las autoridades chinas anunciaron la prohibición de ciertos tipos de financiación para las operaciones con acciones no cotizadas en Bolsa y aprendimos que los preparativos están teniendo lugar detrás del escenario que se vive en Europa por el impago de la deuda helena y una salida de Grecia de la zona euro.
Por encima de todo, acabamos de presenciar el mayor número de rechazados de solicitudes de crédito jamás registrados en Estados Unidos.
El flujo de crédito se va a empezar a reducir, y eso significa que la actividad económica mundial va a disminuir.
Durante la próxima crisis financiera la escasez de crédito va a ser aún peor.
Sí, se acerca un shock de liquidez pero la Bolsa no lo ve. Los precios siguen estando cerca de los máximos históricos. ¿Por qué?
¿Los altos beneficios? Sí, pero ¿de dónde vienen las ganancias? Las familias hoy en día tienen menos dinero que hace 15 años para gastar. Y las empresas no pueden obtener beneficios simplemente vendiéndose cosas entre ellas.
La única explicación es que los clientes –incluyendo a los gobiernos- continúan pidiendo dinero prestado y gastándolo. Los consumidores piden dinero para comprar productos. En cualquiera de los dos casos, el dinero viene “de la nada” y cae en los balances como maná caído del cielo.
La pregunta de hoy es: ¿dónde está la nada?
Los hogares estadounidenses parecían acercarse al “pico de deuda” en 2007. Ahora, los sectores empresariales y gubernamentales –por no hablar de los estudiantes y los compradores de automóviles- están alcanzando los niveles máximos de deuda también.
Tal vez el ciclo se revertirá pronto. Tal vez no lo hará. Pero las ganancias -que ya están en niveles récord- es poco probable que vayan mucho más alto. Y sin la esperanza de mayores ganancias en el futuro, ¿por qué pagar tanto por un dólar con los ingresos de hoy en día?
Compramos más en el extranjero de lo que vendimos, y financiamos la diferencia con crédito.
El dinero terminó en las manos de proveedores extranjeros. Sus bancos centrales tomaron el dinero y gran parte de ello lo enviaron de vuelta a Estados Unidos, donde fue utilizado para comprar acciones y bonos. Este dinero, según el economista Richard Duncan, fue la fuente de la burbuja del Nasdaq y, después, de la burbuja financiera-inmobiliaria.
Cuando esas burbujas explotaron, las autoridades aparecieron con otra fuente de liquidez: el programa de flexibilización cuantitativa (denominado QE por sus siglas en inglés)
Tome la cuenta corriente, añada el QE, reste el endeudamiento y obtendrá el “Medidor de liquidez” de Richard Duncan.
En 2013, por ejemplo, la combinación de bajo endeudamiento por parte del Gobierno y la alta inyección de dinero por parte del QE generó niveles récord de liquidez.
¿Y para 2015? No pinta bien. En primer lugar, se supone que el déficit del Gobierno federal de los Estados Unidos debe permanecer por encima de los 500 mil millones de dólares por año hasta 2020. Esto absorberá liquidez, utilizada para pagar a burócratas y otros parásitos. Si la Reserva Federal mantiene su postura, habrá algo de liquidez proveniente del QE europeo y japonés, pero será bastante modesta.
La única fuente importante de liquidez vendrá de los citados superávits de la cuenta corriente. Pero el comercio mundial se ha desacelerado, lo que reduce en gran medida los déficits comerciales y los excedentes financieros de Estados Unidos que se suman a la liquidez.
La mala noticia comienza en el tercer trimestre, dice Duncan. El segundo trimestre siempre trae ingresos fiscales para el Gobierno de Estados Unidos, reduciendo su necesidad de pedir prestado y dejando la liquidez a disposición de los mercados de acciones y bonos. Luego, en el tercer trimestre, la liquidez neta debe ser negativa y el mercado de valores se debe corregir.
¿Qué pasa entonces?
Lo más probable es que la Reserva Federal entre en pánico y anuncie el programa de flexibilización cuantitativa número IV…
Bill Bonner
Bill Bonner es presidente de Agora Inc., con sede en Baltimore, y Daily Reckoning, el newsletter de inversiones mas popular de Estados Unidos. . Es el autor de los libros “Financial Reckoning Day” y “Empire of Debt” que estuvieron en la lista del Ne Daily Reckoning, el newsletter de inversiones más popular de Estados Unidos.w York Times de libros más vendidos.
https://igdigital.com/2015/05/el-dinero-que-viene-de-la-nada-pronto-desaparecera/
Nota Completa:
http://elabcfinanciero.com/2015/05/el-dinero-que-viene-de-la-nada-pronto-desaparecera/
El poder de la política fiscal
Argentina enfrenta dos importantes desafíos macroeconómicos: reducir la inflación y lograr el pleno empleo de su fuerza de trabajo y su capital. En 2016 la inflación podría caer a menos del 5% anual y se estima que entre 2016 y 2018 el ingreso podría crecer 15% (ver mi nota de Marzo). Eliminar el déficit es lo que más importa para alcanzar ambos objetivos. Para lograrlo recomiendo eliminar los subsidios a la energía y al transporte.
Cómo hemos argumentado reiteradas veces en este blog hay inflación cuando el Banco Central emite más pesos de los que los agentes privados quieren tener. Cuando la oferta de dinero excede la demanda, su valor cae, es decir, los precios suben. Para bajar la inflación inexorablemente hay que bajar la tasa de creación de dinero.
La pregunta entonces es porque el Banco Central emite dinero de más. La respuesta en el caso argentino es muy simple: el BCRA financia el déficit fiscal del tesoro nacional imprimiendo dinero. El gobierno gasta plata y como los impuestos y la emisión de deuda pública no son suficientes para cubrir esos gastos el gobierno simplemente imprime los billetes que le faltan para cubrir sus gastos. Así de simple!
La inflación es ineficiente cómo un método de recaudación y tiene altos costos sociales. Por eso hay que bajarla. Es un mal impuesto y es tremendamente regresivo!
En 2014 al déficit fiscal representó aproximadamente el 5% del PBI. Dado que eliminar la inflación requiere eliminar el financiamiento monetario del déficit fiscal hay dos vías: emitir deuda pública en vez de dinero para financiar el déficit o erradicar de cuajo el déficit. La primera vía es un parche que, en el mejor de los casos, reduce transitoriamente la inflación y en ausencia de una reducción sostenible del déficit siempre termina mal. La solución que resuelve el problema para siempre es eliminar el déficit fiscal.
Imaginémonos que el gobierno elimina el déficit. ¿Qué sucedería? El Banco Central no emitiría mas pesos, los agentes económicos que entienden esto se darían cuenta que la inflación va a bajar y demandarían mas dinero. Para hacerse de estos pesos le venderían dólares al BCRA, la brecha entre el dólar “blue” y el dólar oficial tendería a reducirse y eventualmente desaparecería. El cepo cambiario se tornaría irrelevante. Luego de eliminar el déficit, el BCRA tendría la autonomía monetaria necesaria para dejar flotar el peso, y unificar el mercado cambiario no traería mayores sobresaltos. Si como parte del proceso el país logra el apoyo de la comunidad internacional para apuntalar las reservas mejor.
La finanzas públicas ordenadas tienen otro beneficio ya que al no tener un déficit que financiar el riesgo país caería notablemente y la Argentina tendría una posición negociadora más fuerte frente a los holdouts.
Los subsidios a la energía y al transporte son una importante fuente de gastos, y un lastre para el crecimiento económico al desalentar la inversión en infraestructura energética y al inducir utilización ineficiente de la misma.
La combinación de la eliminación de los subsidios y la recaudación adicional que el gobierno obtendría por la aceleración del crecimiento eliminarían el déficit.
La eliminación del regresivo y altamente distorsivo impuesto inflacionario junto al ordenamiento del mercado energético eliminarían importantes fuentes de ineficiencia, enriqueciendo el país.
Es clave entender que, a diferencia del caso keynesiano de libro de texto, la eliminación del déficit fiscal Argentino aumentaría la demanda agregada; sería expansiva. El saldo de la cuenta corriente Argentina en este momento es nulo. Es de esperar que luego de eliminar la inflación y ordenar las finanzas públicas caiga el costo del capital en Argentina, la cuenta corriente se vuelva deficitaria, aumente la inversión y aumente el consumo.
Concluyo que la política fiscal, preferentemente una contracción en el gasto público, tiene el poder de posibilitar la baja de la inflación y de expandir el ingreso y el empleo
En un año electoral no puedo evitar la tentación de terminar sugiriendo que una de las preguntas mas importantes que tenemos que hacerle a los políticos sobre temas económicos es cómo piensan reducir el déficit fiscal. Aquellos que prometan reducir el impuesto a las ganancias, bajar las retenciones, proteger el empleo público y mantener los subsidios, al mismo tiempo que prometen eliminar el cepo, bajar la inflación y generar empleo merecen una pizca de desconfianza.
http://focoeconomico.org/2015/05/03/el-poder-de-la-politica-fiscal/#more-4776
Nota Completa:
http://elabcfinanciero.com/2015/05/el-poder-de-la-politica-fiscal/
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